Sucre blanc
Le sucre brut choque le soutien au défi national
Le sucre brut a légèrement fluctué hier, stimulé par les prévisions d'une baisse de la production sucrière brésilienne. Le contrat principal a culminé à 14,77 cents la livre et est retombé à 14,54 cents la livre. Le cours de clôture final du contrat principal a augmenté de 0,41 % pour clôturer à 14,76 cents la livre. Le rendement en sucre dans les principales zones productrices de canne à sucre du centre et du sud du Brésil chutera l'année prochaine à son plus bas niveau en trois ans. En raison de l'absence de replantation, le rendement de la canne à sucre par unité de surface sera réduit et la production d'éthanol sera augmentée. Kingsman estime que la production de sucre dans le centre et le sud du Brésil en 2018-2019 est de 33,99 millions de tonnes. Plus de 90 % de la production chinoise de Tangtang se trouve dans le centre et le sud du Brésil. Ce niveau de production de sucre signifie une baisse de 2,1 millions de tonnes en glissement annuel et sera le niveau le plus bas depuis 31,22 millions de tonnes en 2015-2016. D'autre part, la nouvelle de l'abandon des enchères de réserve par la Réserve d'État a été progressivement digérée par le marché. Bien que le prix du sucre ait de nouveau baissé au cours de la journée, il a récupéré ses pertes en fin d'après-midi. Compte tenu de l'expérience d'autres variétés, nous pensons que la vente de réserves n'affectera pas la tendance à moyen terme du marché. Les investisseurs à moyen et court terme peuvent attendre la stabilisation des prix et acheter le contrat 1801 à un prix avantageux. Concernant les investissements en options, les traders au comptant peuvent réaliser des opérations de portefeuille d'options couvertes consistant à vendre en continu des options d'achat légèrement imaginaires en conservant le prix au comptant à court terme. Au cours des deux prochaines années, l'exploitation du portefeuille d'options couvertes pourrait accroître les revenus au comptant. Pendant ce temps, pour les investisseurs de valeur, ils peuvent également acheter des options d'achat virtuelles avec des prix d'exercice de 6 300 à 6 400. Lorsque le prix du sucre augmente pour que l'option virtuelle devienne une valeur réelle, vous pouvez fermer l'option d'achat avec un prix d'exercice bas au début et continuer à acheter une nouvelle série d'options d'achat virtuelles (option d'achat avec un prix d'exercice de 6 500 ou 6 600), et sélectionner progressivement l'opportunité d'arrêter le profit lorsque le prix du sucre atteint plus de 6 600 yuans/tonne.
Coton et fil de coton

Le coton américain continue de baisser, la pression sur le coton national revient
Français Les contrats à terme sur le coton Ice ont continué de baisser hier, les inquiétudes concernant les dommages potentiels causés au coton par l'ouragan Maria s'étant apaisées et le marché attendant la récolte du coton. Le coton principal ICE1 de février a chuté de 1,05 cents la livre à 68,2 cents la livre. Selon les dernières données de l'USDA, au cours de la semaine du 14 septembre, en 2017/18, le coton américain s'est contracté net de 63 100 tonnes, avec une augmentation mensuelle de 47 500 tonnes et une augmentation annuelle de 14 600 tonnes ; les expéditions de 41 100 tonnes, une augmentation mensuelle de 15 700 tonnes, une augmentation annuelle de 3 600 tonnes, représentant 51 % du volume d'exportation estimé (USDA en septembre), soit 9 % de plus que la valeur moyenne sur cinq ans. Français Du côté national, le zhengmian et le fil de coton étaient sous pression, et le contrat final 1801 de coton a été clôturé. L'offre était de 15 415 yuans/tonne, en baisse de 215 yuans/tonne. Le contrat de fil de coton 1801 a clôturé à 23 210 yuans/tonne, en baisse de 175 yuans/tonne. En termes de rotation du coton de réserve, 30 024 tonnes ont été livrées le quatrième jour de cette semaine, et le volume réel des transactions était de 29 460 tonnes, avec un taux de transaction de 98,12 %. Le prix moyen des transactions a baissé de 124 yuans/tonne à 14 800 yuans/tonne. Le 22 septembre, le volume de rotation prévu était de 26 800 tonnes, dont 19 400 tonnes de coton du Xinjiang. Les prix au comptant sont restés stables et ont légèrement augmenté, l'indice CC 3128b s'échangeant à 15 974 yuans/tonne, en hausse de 2 yuans/tonne par rapport au jour de négociation précédent. L'indice des prix des 32 fils peignés était de 23 400 yuans/tonne et celui des 40 fils peignés de 26 900 yuans/tonne. En résumé, le coton américain a continué de baisser, et de nouveaux produits nationaux ont progressivement été mis en vente. Le coton Zheng a été affecté à court terme et est resté volatil en milieu et fin de période. Une fois la mauvaise performance du coton américain passée, les investisseurs pourront progressivement acheter à prix réduits. Parallèlement, le cours spot du coton s'est progressivement renforcé. Nous pouvons attendre la stabilisation du coton, mais aussi acheter progressivement à prix réduits.
farine de haricots

Bonne performance des exportations de soja américaines
Le soja CBOT a légèrement progressé hier, clôturant à 970,6 cents/unité de production (UP), mais le prix global reste dans la fourchette basse. Le rapport hebdomadaire sur les ventes à l'exportation est positif. La semaine dernière, le volume des exportations de soja américain s'est élevé à 2 338 000 tonnes, bien au-delà des prévisions du marché, qui tablaient sur 1,2 à 1,5 million de tonnes. Parallèlement, l'USDA a annoncé que les exportateurs privés ont vendu 132 000 tonnes de soja à la Chine. Le marché évolue actuellement entre rendement élevé et forte demande. Dimanche dernier, le taux de récolte était de 4 %, et le taux « excellent » et « bon » était inférieur de 1 % à 59 % à celui de la semaine précédente. L'impact négatif du rendement élevé est attendu, et la forte demande continue soutiendra les prix. Par rapport aux années précédentes, nous sommes relativement optimistes quant à l'évolution du marché. De plus, avec l'arrivée de la production américaine, l'attention se portera progressivement sur les semis et la croissance du soja sud-américain, et la spéculation s'intensifiera. Il n'y a eu que peu de changement sur le marché intérieur. Les stocks de soja dans les ports et les huileries ont chuté la semaine dernière, mais ils sont restés à un niveau élevé pour la même période historique. La semaine dernière, le taux de démarrage de l'huilerie a augmenté à 58,72 %, et le volume quotidien moyen des échanges de tourteau de soja est passé de 115 000 tonnes il y a une semaine à 162 000 tonnes. Les stocks de tourteau de soja de l'huilerie avaient diminué pendant six semaines consécutives auparavant, mais ont légèrement repris la semaine dernière, passant de 824 900 tonnes à 837 700 tonnes au 17 septembre. L'huilerie devrait continuer à fonctionner à un niveau élevé cette semaine grâce aux bénéfices importants et aux préparatifs avant la fête nationale. Cette semaine, le volume des transactions et des livraisons sur place a considérablement augmenté. Hier, le volume des transactions de tourteau de soja était de 303 200 tonnes, le prix moyen de transaction était de 2 819 (+ 28) et le volume des livraisons était de 79 400 tonnes. On s'attend à ce que le tourteau de soja continue de suivre le soja américain d'un côté, et la base restera stable au niveau actuel pour le moment.
Matière grasse d'huile de soja

Ajustement du pétrole de qualité inférieure
Le soja américain a globalement fluctué et légèrement progressé hier, sous l'effet d'une forte demande d'exportation. Après une courte période d'ajustement du marché, la forte demande américaine limitera également la hausse des stocks de fin de bilan et du ratio entrepôt/consommation, et le prix pourrait rester faible jusqu'au point bas de la récolte saisonnière. Le soja malaisien a chuté hier. La production de septembre, y compris la période ultérieure, devrait se redresser rapidement. Du 1er au 15 septembre, les exportations de soja malaisien ont augmenté de 20 % en glissement mensuel, tandis que le volume des exportations vers l'Inde et le sous-continent a diminué. Cette hausse du soja malaisien a été relativement forte. Une fois la production rétablie, le soja malaisien connaîtra un ajustement important. Les fondamentaux nationaux n'ont pas beaucoup évolué. Les stocks d'huile de palme s'élèvent à 360 000 tonnes et ceux d'huile de soja à 1,37 million de tonnes. La préparation des stocks pour les festivals est entrée dans sa phase finale, et le volume des transactions a progressivement diminué. À ce stade, l'arrivée d'huile de palme à Hong Kong augmente progressivement et la pression se fait progressivement sentir. Les contrats à terme sur matières premières ont continué de baisser hier, la tendance à la baisse s'est poursuivie et le pétrole a continué de s'affaiblir. En pratique, il est conseillé d'attendre l'évolution du marché. Une fois le risque totalement écarté, une intervention sur les huiles végétales aux fondamentaux solides pourrait être envisagée. Par ailleurs, le cours de l'huile de palme a diminué après une hausse continue, et la valeur relative de l'huile de palme se situait également à un niveau relativement élevé. Par la suite, le taux de rendement a été plus rapide et le Mapan était également en cours d'ajustement. En termes d'arbitrage, une intervention opportune sur l'écart de prix entre le palmiste et le palmier à huile peut être envisagée.
Maïs et amidon

Les prix à terme ont légèrement rebondi
Français Le prix spot du maïs intérieur est resté stable et a baissé, parmi lesquels le prix d'achat des entreprises de transformation profonde du maïs dans le nord de la Chine a continué de baisser, tandis que celui des autres régions est resté stable; le prix spot de l'amidon est resté globalement stable, et certains fabricants ont réduit leurs cotations de 20 à 30 yuans / tonne. En termes d'actualités du marché, les stocks d'amidon de 29 entreprises de transformation profonde + ports que le grenier Tianxia se concentre sur le suivi sont passés de 161 700 tonnes la semaine dernière à 176 900 tonnes; le 21 septembre, le plan de sous-prêt et de sous-remboursement prévoyait de négocier 48 970 tonnes de maïs de stockage temporaire en 2013, et le volume réel des transactions était de 48 953 tonnes, avec un prix de transaction moyen de 1 335 yuans; Le plan de vente contractuel de China National Grain Storage Company Limited prévoyait la commercialisation de 903 801 tonnes de maïs destiné au stockage temporaire en 2014, avec un volume de transactions réel de 755 459 tonnes et un prix de transaction moyen de 1 468 yuans. Les prix du maïs et de l'amidon ont fluctué en début de séance, puis ont légèrement augmenté. Pour la suite des opérations, compte tenu des prix élevés dans les zones de production et de commercialisation correspondant au prix du maïs à long terme, cela n'est pas propice à la demande réelle et à la demande de réapprovisionnement en maïs frais. Par conséquent, nous maintenons une opinion baissière ; concernant l'amidon, compte tenu de l'impact des inspections environnementales ou de l'affaiblissement de la production, de nouvelles capacités de production seront mises en place avant et après la cotation du nouveau maïs à un stade ultérieur. Nous prévoyons une amélioration de l'offre et de la demande à long terme. Compte tenu des prévisions de prix du maïs et des éventuelles politiques de subventions pour la transformation en profondeur, nous pensons également que le prix futur de l'amidon est également surestimé. Dans ce cas, nous suggérons aux investisseurs de continuer à détenir le portefeuille d'arbitrage de spread de prix de maïs/amidon ou de maïs-amidon début janvier et de prendre le plus haut de fin août comme stop loss.
œuf

Les prix au comptant continuent de baisser
Français Selon les données de Zhihua, le prix des œufs dans tout le pays a continué de baisser, le prix moyen dans les principales zones de production ayant baissé de 0,04 yuan/jin et le prix moyen dans les principales zones de vente ayant baissé de 0,13 yuan/jin. La surveillance du commerce montre que les commerçants reçoivent facilement des marchandises et les écoulent lentement. La situation commerciale globale s'est légèrement améliorée par rapport à la veille. Les stocks des commerçants sont faibles et continuent d'augmenter légèrement par rapport à la veille. Les attentes baissières des commerçants sont affaiblies, en particulier dans l'est et le sud-ouest de la Chine. Les attentes baissières sont fortes. Le prix des œufs a continué de baisser le matin, a rebondi progressivement dans l'après-midi et a clôturé en forte hausse. En termes de cours de clôture, le contrat de janvier a augmenté de 95 yuans, le contrat de mai a augmenté de 45 yuans et le contrat de septembre était presque arrivé à échéance. L'analyse du marché montre que le prix spot des œufs a continué de chuter fortement dans un avenir proche, comme prévu. La baisse du prix à terme est relativement moins importante que celle du prix spot, et la décote du prix à terme s'est transformée en prime. Ceci indique un changement des anticipations du marché : d'une baisse du prix spot par le passé, à une hausse prévue avant la Fête du Printemps. Du point de vue de la performance du marché, on peut s'attendre à ce que le prix de janvier atteigne environ 4 000 £. Dans ce cas, il est recommandé aux investisseurs d'attendre.
Cochon vivant

Continue de tomber
Selon les données de zhuyi.com, le prix moyen des porcs vivants était de 14,38 yuans/kg, soit 0,06 yuans/kg de moins que la veille. Le prix des porcs a continué de baisser sans discussion. Nous avons appris ce matin que le prix d'achat des entreprises d'abattage a baissé de 0,1 yuan/kg. Le prix dans le nord-est de la Chine a franchi la barre des 7, et le prix principal est de 14 yuans/kg. Le prix des porcs dans l'est de la Chine a diminué, et le prix des porcs dans les autres régions, à l'exception du Shandong, est resté supérieur à 14,5 yuans/kg. Le Henan, dans le centre de la Chine, a mené la baisse, en baisse de 0,15 yuans/kg. Les deux lacs sont temporairement stables, et le prix principal est de 14,3 yuans/kg. Dans le sud de la Chine, le prix a baissé de 0,1 yuan/kg, le prix principal du Guangdong et du Guangxi était de 14,5 yuans/kg, et celui de Hainan était de 14 yuans/kg. Le prix du porc a chuté de 0,1 yuan/kg dans le Sud-Ouest, de 15,1 yuan/kg dans le Sichuan et Chongqing. La légende de l'or, de l'argent et des dix ans est la même. Aucun soutien favorable n'est apporté aux prix à court terme. Il est indéniable que les ventes augmentent. Les abattoirs profitent de la situation et la hausse n'est pas évidente. On s'attend à ce que le prix du porc continue de baisser.
Énergisation
charbon vapeur

Impasse du spot portuaire, rappel des prix élevés
Sous la pression de nouvelles telles que le climat globalement défavorable et la garantie d'approvisionnement basée sur la politique, la dynamique des contrats à terme sur le charbon s'est fortement inversée hier, le contrat principal 01 clôturant à 635,6 dans les échanges de nuit, et l'écart de prix entre 1 et 5 se réduisant à 56,4. En termes de marché au comptant, affecté par le 19e Congrès national du Parti communiste chinois à venir, certaines mines à ciel ouvert du Shaanxi et du Shanxi ont arrêté la production et l'ont réduite. Bien que les restrictions sur le déclenchement d'engins explosifs aient été levées en Mongolie intérieure, l'approvisionnement des zones de production reste limité et le prix du charbon au carreau continue d'augmenter. En ce qui concerne les ports, le prix du charbon au port reste élevé. En raison du coût élevé et de la prise en compte des risques de marché à long terme, les négociants ne sont pas enthousiastes à l'idée de charger des marchandises, et le degré d'acceptation par les entreprises en aval du prix élevé actuel est faible. Le charbon vapeur de Qinhuangdao 5500 kcal + 0-702 yuan/tonne.

Dans l'actualité, la Commission nationale du développement et de la réforme a récemment publié un avis sur la garantie du transport du charbon, de l'électricité, du pétrole et du gaz, indiquant que toutes les provinces, régions autonomes et villes et les entreprises concernées devraient renforcer la surveillance et l'analyse dynamiques de la production de charbon et de la demande de transport, découvrir et coordonner en temps opportun pour résoudre les problèmes d'approvisionnement en suspens, et s'efforcer d'assurer un approvisionnement stable en charbon avant et après le 19e Congrès national du Parti communiste chinois.

L'inventaire des ports du nord a rebondi, avec un volume moyen d'expédition quotidien de 575 000 tonnes, un volume moyen quotidien de transfert ferroviaire de 660 000 tonnes, un inventaire portuaire de + 8 à 5,62 millions de tonnes, un inventaire du port de Caofeidian de - 30 à 3,17 millions de tonnes et un inventaire du port de Jingtang de SDIC de + 4 à 1,08 million de tonnes.

Hier, la consommation quotidienne des centrales électriques a rebondi. Les six principaux groupes énergétiques côtiers ont consommé 730 000 tonnes de charbon, avec un total de 9,83 millions de tonnes de charbon en stock et 13,5 jours de stockage.

L'indice du fret du charbon côtier de la Chine a augmenté de 0,01 % à 1 172 hier
Globalement, les réunions importantes de septembre à octobre et les inspections de protection environnementale et de sécurité des zones de production pourraient continuer de limiter la libération de l'offre. Bien que la consommation quotidienne des centrales électriques en aval ait diminué, elle reste élevée et le support spot est solide. Pour le marché à terme, le contrat 01 correspond à la haute saison de chauffage, mais la pression pour mettre en place des capacités de remplacement à temps est forte, et une forte pression apparaît. Il convient de prêter attention à l'environnement général du marché, au rythme de baisse de la consommation quotidienne et à la libération des capacités de production avancées.
Association des parents d'élèves (APE)

Production et commercialisation de polyester en général, PTA faible activité
Hier, le climat général des matières premières n'était pas bon, le PTA était faible, et le contrat principal 01 a clôturé à 5 268 dans la séance de nuit, et l'écart de prix entre 1 et 5 s'est élargi à 92. Les transactions sur le marché sont importantes, les fournisseurs traditionnels achètent principalement des produits au comptant, certaines usines de polyester ont reçu des commandes, et la base du marché continue de se rétrécir. Au cours de la journée, le contrat principal au comptant et le contrat 01 ont négocié la base de transaction avec une remise de 20 à 35, le récépissé d'entrepôt et le contrat 01 ont offert une remise de 30 ; au cours de la journée, 5 185 à 5 275 ont été récupérés, 5 263 à 5 281 ont été livrés à la transaction et 5 239 récépissés d'entrepôt ont été échangés.

Hier, le cours du PX a chuté sous le choc, et le CFR a été offert à 847 USD/T (-3) pendant la nuit en Asie, et les frais de traitement étaient d'environ 850. Le PX a rapporté 840 USD/T en octobre et 852 USD/T en novembre. À l'avenir, le PX national pourrait être déstocké, mais il ne devrait pas y avoir de rupture de stock.

En ce qui concerne l'usine PTA, le temps de révision d'un ensemble d'usines PTA d'une production annuelle de 1,5 million de tonnes dans la province du Jiangsu a été prolongé d'environ 5 jours ; le premier navire PX de l'entreprise PTA de la ligne de production n°1 de Huabin est arrivé à Hong Kong récemment, mais les questions relatives aux réservoirs de stockage n'ont pas été entièrement mises en œuvre, et il est prévu de manière prudente qu'il démarre en novembre ; une entreprise PTA de la province du Fujian a signé un accord de restructuration, et le processus de démarrage pourrait être accéléré d'ici là, et le plan préliminaire est de reprendre le démarrage d'une partie de la capacité de production au quatrième trimestre.

Du côté aval, la production et les ventes globales de fils de polyester du Jiangsu et du Zhejiang étaient toujours en général hier, avec une moyenne estimée à 60-70% vers 15h30 ; les ventes de polyester à filage direct étaient moyennes, et l'aval avait juste besoin d'être réapprovisionné, la plupart de la production et des ventes étaient d'environ 50-80%.

Globalement, la maintenance de l'usine de PTA de septembre à octobre, combinée à des stocks faibles et à une charge élevée de polyester, a maintenu la structure de l'offre et de la demande à court terme soutenue. Cependant, pour le contrat à terme 01, le soutien du PX côté coûts a été faible au quatrième trimestre. Sous la pression de ses propres équipements, nouveaux et anciens, de novembre à décembre, il a été difficile de maintenir des coûts de traitement élevés, et la pression de rappel du PTA a persisté. Il convient de prêter attention à l'environnement général du marché des matières premières, à la production et aux ventes de polyester en aval, à l'évolution des stocks et aux cours internationaux du pétrole.
Tianjiao

Le Shanghai Rubber 1801 pourrait se stabiliser à court terme
Français En ce qui concerne la récente baisse (1) 1801 régression efficace de l'écart de prix, les données d'août étaient inférieures aux attentes à long terme, vérifiant la faible demande de positions courtes (2) la plaque du côté de l'offre s'est affaiblie. (3) Dans l'industrie du caoutchouc, la majorité des positions courtes dans la configuration du disque, des ensembles non standard, les trois tendances sont les mêmes, ce qui entraîne un retour à 800 points en 11 jours de négociation. 2. À court terme, je pense que 14 500-15 000 resteront et rebondiront pour voir l'ensemble du produit industriel et le noir.

EPS ?

Avant le festival, la demande de préparation de marchandises doit encore être relâchée, et la situation interne et externe à l'envers s'étend et l'atmosphère macroéconomique et des matières premières s'affaiblit, et il y a toujours une pression à court terme.

Français Le 21 septembre, le prix départ usine LLD de Sinopec dans le Nord de la Chine, la Chine de l'Est, la Chine centrale, la Chine pétrolière, la Chine de l'Est, la Chine du Sud, la Chine du Sud-Ouest et la Chine du Nord-Ouest a été réduit de 50 à 200 yuans/tonne, et le prix du marché bas de gamme dans le Nord de la Chine est retombé à 9 350 yuans/tonne (industrie chimique du charbon). À l'heure actuelle, 1 801 litres d'eau dans le Nord de la Chine ont été vendus au comptant à 170 yuans/tonne. Le prix départ usine des usines pétrochimiques a été réduit dans une large zone. Il y avait plus de négociants pour expédier des marchandises au prix du marché inversé, et l'intention de réception en aval était générale. Cependant, la demande de biens à bas prix a augmenté, et la pression sur le côté spot persiste ; Français En outre, le 20 septembre, le prix bas du CFR Extrême-Orient équivalait à 9847 RMB/T, le marché extérieur était en baisse à 327 yuans/T, et le prix au comptant était toujours en baisse à 497 yuans/T. Le soutien externe potentiel continuera d'affecter le volume des importations en octobre ; en termes de différence de prix des produits connexes, la différence de prix entre hd-lld et ld-lld est respectivement de 750 yuans/T et 650 yuans/T, et la pression sur les produits connexes à la plaque continue de s'atténuer, les opportunités d'arbitrage non standard sont encore moindres. Globalement, du point de vue de l'écart de prix, le soutien potentiel des marchés extérieurs s'est renforcé, la pression sur les produits connexes a continué de s'atténuer, et la pression sur le marché au comptant s'est progressivement atténuée avec la baisse des prix. Bien que la forte baisse des prix à terme continue de freiner la demande à court terme en raison de la réduction d'échelle de la Réserve fédérale américaine et de l'affaiblissement de l'atmosphère générale des matières premières, la demande de biens prêts pour les vacances est susceptible d'être libérée.

Du point de vue de l'offre et de la demande, les stocks de PetroChina ont continué de baisser hier, atteignant environ 700 000 tonnes, et les produits pétrochimiques ont continué de vendre leurs stocks avant le festival. De plus, la libération centralisée des opérations de couverture anticipées, conjuguée à l'affaiblissement récent du contexte macroéconomique et des matières premières, a accru la pression à court terme. Cependant, ces effets négatifs seront progressivement absorbés par la baisse précoce des prix. De plus, la demande de marchandises préparées avant le festival est attendue prochainement en aval. Une fois stabilisée, la demande devrait apparaître. De plus, l'inversion interne et externe s'accentuera, la pression sur les produits non standard sera atténuée et la pression spot sera progressivement absorbée par le marché. Il existe toujours une possibilité de reprise de la demande ultérieurement (reconstitution des stocks avant le festival). Par conséquent, il est recommandé d'attendre la possibilité d'un essai en entrepôt léger avant le festival et de conserver prudemment les positions courtes dès le début. On estime que la fourchette de prix principale du l1801 est de 9 450 à 9 650 yuans/tonne.

PP?

L'atmosphère macroéconomique et des matières premières s'est affaiblie, la pression sur le redémarrage des appareils et le soutien du différentiel de prix, la demande d'actions, le biais prudent du PP

Le 21 septembre, les prix départ usine des régions nationales de Sinopec Chine du Nord, Chine du Sud et PetroChina Chine du Sud ont été réduits de 200 yuans/tonne, le prix du marché bas de gamme en Chine de l'Est a continué de baisser à 8 500 yuans/tonne, la hausse du prix du pp1801 sur le marché au comptant de la Chine de l'Est s'est réduite à 110 yuans/T, le prix à terme était sous pression, les commerçants ont augmenté l'expédition de déballage, les bonnes affaires en aval n'avaient qu'à acheter, la source du prix bas a été digérée et la pression au comptant a été soulagée Le prix bas de gamme a continué de rebondir à 8 100 yuans/tonne, le prix de soutien de la poudre était d'environ 8 800 yuans/tonne et la poudre n'avait aucun profit, de sorte que le soutien alternatif se refléterait progressivement. Français De plus, le 20 septembre, le prix externe bas de gamme du RMB CFR Extrême-Orient a légèrement baissé à 9233 yuans/tonne, le pp1801 s'est inversé à 623 yuans/tonne et le stock actuel s'est inversé à 733 yuans/tonne. La fenêtre d'exportation a été ouverte et le support externe continue de se renforcer. Du point de vue de l'écart de prix, la base reste relativement faible, l'offre de marchandises est solidifiée et le spot est en retard, ce qui comprime le marché. Dans un avenir proche, les traders ont également intensifié leurs efforts d'expédition, et la pression à court terme s'est accrue. Cependant, avec la correction des prix, la pression sur le marché secondaire peut être progressivement atténuée et la volonté en aval de recevoir des marchandises a rebondi. De plus, le panel et le spot ont continué à osciller à la hausse sur le marché externe par une marge importante, et le panel est également proche de Powder au lieu d'un support, l'action globale peut être affaiblie et le support du différentiel de prix est également renforcé.

Du point de vue de l'offre et de la demande, le taux de maintenance de l'usine de PP s'est temporairement stabilisé à 14,55 % et le taux d'étirage à 28,23 % hier. Cependant, Shenhua Baotou, la raffinerie de Shijiazhuang et Haiwei Petrochemical Co., Ltd. prévoient de redémarrer prochainement. Français En outre, de nouvelles capacités de production seront libérées progressivement (Ningmei phase III, Yuntianhua (600096, De plus, à l'heure actuelle, la base est encore faible et l'offre de marchandises fixée dans le contrat 01 est progressivement revenue au comptant. Cependant, cette partie de la pression a été digérée avec la baisse des prix. Récemment, la demande de tricot en plastique a augmenté à un faible niveau. La demande globale de saisonnalité n'a pas été prouvée. De plus, il existe une demande de préparation de marchandises avant le 11e Festival. À l'heure actuelle, PP sera toujours la pression du côté spot Continuer à digérer le jeu entre le rebond saisonnier de la demande et la digestion, donc le disque à court terme ou prudemment à court terme, en se concentrant sur le soutien de la reprise de la demande, les renversements internes et externes et la substitution de poudre. On estime que la fourchette de prix actuelle du pp1801 est de 8 500 à 8 650 yuans/tonne.
méthanol

Le MEG a chuté, le bénéfice des oléfines est faible et le spot de remise, la zone de production est serrée, le short de méthanol est prudent

Spot : le 21 septembre, le prix spot du méthanol a fluctué, le prix bas de Taicang étant de 2 730 yuans/tonne, le prix spot du Shandong, du Henan, du Hebei, de la Mongolie intérieure et du sud-ouest de la Chine étant de 2 670 (- 200), 2 700 (- 200), 2 720 (- 260), 2 520 (- 500 fret) et 2 750 (- 180 fret) yuans/tonne, et le prix bas des marchandises livrables dans la zone de production était de 2 870-3 020 yuans/tonne, et la fenêtre d'arbitrage de production et de commercialisation était complètement fermée 01 paires de Taicang ont continué à osciller à la hausse à 32 yuans/tonne. Compte tenu de la fermeture continue de la fenêtre d'arbitrage de production et de commercialisation, cela a sans aucun doute un soutien indirect pour le spot portuaire et le disque ;

Différence de prix interne et externe : le 20 septembre, le prix spot du RMB CFR Chine a de nouveau chuté à 2 895 yuans/tonne (y compris 50 frais divers portuaires), le prix externe inversé du ma801 à 197 yuans/T, le prix externe inversé du spot de la Chine de l'Est à 165 yuans/T, et le soutien du marché externe pour le spot et le disque intérieurs a été renforcé.

Coût : le prix du charbon d'Ordos (600 295, unité de diagnostic) et de 5 500 dakakou à Jining, dans la province du Shandong, était hier de 391 et 640 yuans/tonne, et le coût correspondant à la surface du panneau était de 2 221 et 2 344 yuans/tonne. De plus, le coût du méthanol de la tête de gaz du Sichuan Chongqing était de 1 830 yuans/tonne en Chine de l'Est, et celui du gaz de cokerie dans le nord de la Chine était de 2 240 yuans/tonne en Chine de l'Est ;

Demande émergente : en termes de frais de traitement des disques, le PP + MEG a de nouveau chuté à 2 437 yuans/tonne, restant à un niveau relativement élevé. Cependant, les coûts de traitement des disques et du spot de PP-3 * ma ont de nouveau chuté à 570 et 310 yuans/tonne. Hier, le disque de Meg a fortement chuté, augmentant la pression exercée par le PP déguisé ;

Français Dans l'ensemble, les prix à terme ont continué de chuter fortement hier, principalement en raison de la réduction du MEG et de la Réserve fédérale, ce qui a entraîné une forte tendance à la baisse du climat général des matières premières. En outre, le PP est toujours confronté à la pression des nouvelles capacités de production, du redémarrage des appareils et des sorties de liquidités au comptant liées à la solidification des disques à court terme. Cependant, il y a des signes d'atténuation progressive de la pression fondamentale, et le prix au comptant est toujours ferme, avec l'expansion du spot couvert par les disques et le stationnement prévu des appareils de Brunei. Ainsi que le soutien positif après la confirmation des documents de l'administration maritime, les stocks des ports de l'est de la Chine ont également chuté à un niveau élevé cette semaine. Il est prudent d'être à court terme à court terme, et il n'est pas recommandé de chasser à découvert. On estime que la fourchette de prix quotidienne du ma801 est de 2680-2750 yuans/tonne.
huile brute

Focus sur le marché Réunion mensuelle du comité mixte de l'OPEP

Actualités du marché et données importantes

Les contrats à terme sur le pétrole brut WTI pour novembre ont clôturé en baisse de 0,14 $, soit 0,28 %, à 50,55 $ le baril. Les contrats à terme sur le pétrole brut Brent pour novembre ont augmenté de 0,14 $, soit 0,25 %, à 56,43 $ le baril. Les contrats à terme sur l'essence NYMEX d'octobre ont clôturé à 1,6438 $ le gallon. Les contrats à terme sur le fioul domestique NYMEX d'octobre ont clôturé à 1,8153 $ le gallon.

2. Selon certaines informations, la réunion de supervision de la réduction de la production devrait se tenir vendredi à Vienne à 16h00, heure de Pékin. Elle sera accueillie par le Koweït et réunira des représentants du Venezuela, d'Algérie, de Russie et d'autres pays. La réunion portera sur des questions telles que la prolongation de l'accord de réduction de la production et le suivi des exportations afin d'évaluer le rythme de mise en œuvre de la réduction, a rapporté Reuters. Cependant, le représentant de l'OPEP a déclaré qu'à l'heure actuelle, tous les pays ne sont pas parvenus à un consensus sur la prolongation de l'accord de réduction de la production et que tout reste à discuter.

Ministre russe de l'Énergie : L'OPEP et les pays non membres de l'OPEP discuteront de la réglementation des exportations de pétrole brut lors de la réunion de Vienne. Selon les informations du marché, le Comité technique de l'OPEP a suggéré que les ministres des pays producteurs de pétrole supervisent les exportations de pétrole brut en complément de l'accord de réduction de la production.

4. Goldman Sachs : les négociations de l’OPEP ne devraient pas aboutir à une prolongation de l’accord de réduction de la production pétrolière, mais il est trop tôt pour tirer une conclusion. Le comité de supervision de la réduction de la production pétrolière de l’OPEP ne devrait pas proposer de prolongation de l’accord cette semaine. Les fondamentaux solides actuels confortent Goldman Sachs dans sa prévision d’une hausse des prix du pétrole à 58 dollars le baril d’ici la fin de l’année.

Tankertracker : Les exportations de pétrole brut de l'OPEP devraient diminuer de 140 000 B/J à 23,82 millions B/J au 7 octobre.

L. logique d'investissement

Récemment, le marché s'est concentré sur la réunion mensuelle du Comité mixte de gestion de la production (JMMC) de l'OPEP. Plusieurs questions ont retenu son attention : 1. L'accord de réduction de la production sera-t-il prolongé ? 2. Comment renforcer la mise en œuvre et la supervision de cet accord, et si les indicateurs d'exportation seront suivis ? 3. Le Nigéria et la Libye rejoindront-ils l'équipe de réduction de la production ? En général, en raison de l'important déstockage de pétrole cette année, l'OPEP pourrait ne pas envisager de prolonger l'accord de réduction de la production pour le moment, mais il n'est pas exclu qu'une réunion intérimaire se tienne au premier trimestre de l'année prochaine pour prolonger la réduction de la production. Nous estimons que la réunion du JMMC d'aujourd'hui portera sur le renforcement de la supervision et de la mise en œuvre de la réduction de la production. Cependant, de nombreux problèmes techniques restent à résoudre dans la supervision du volume des exportations. À l'heure actuelle, la production du Nigéria et de la Libye n'a pas encore complètement retrouvé son niveau normal, de sorte que la probabilité d'une réduction de la production pourrait être faible.
asphalte

Le marché des matières premières est globalement en baisse, les expéditions au comptant d'asphalte se sont améliorées
Aperçu des vues :
Français Le marché global des contrats à terme sur matières premières a affiché une tendance à la baisse hier, avec une baisse de plus de 5 % du charbon à coke et du ferrosilicium, une baisse générale des produits chimiques, de plus de 4 % du méthanol, et de plus de 3 % du caoutchouc et du PVC. Les contrats à terme spécifiques sur l'asphalte ont maintenu une tendance à la baisse pendant la journée de négociation. Le cours de clôture du contrat principal 1712 hier après-midi était de 2438 yuans/tonne, soit 34 yuans/tonne de moins que le prix de règlement d'hier, avec une baisse de 1,38 % sur 5500 mains. Ce ralentissement est davantage affecté par le climat général du marché des matières premières, et il n'y a pas de nouvelle détérioration des fondamentaux de l'asphalte.

Français Le marché spot est resté stable, avec des prix de transaction courants de 2400-2500 yuans/tonne sur le marché de la Chine de l'Est, de 2350-2450 yuans/tonne sur le marché du Shandong et de 2450-2550 yuans/tonne sur le marché de la Chine du Sud. À l'heure actuelle, après la fin de la surveillance environnementale, la construction de routes en aval est progressivement reprise. Après la fin de la surveillance environnementale au Shandong, les expéditions de raffinerie se sont améliorées et la région de la Chine de l'Est se redresse également progressivement. Cependant, à l'heure actuelle, il y a beaucoup de précipitations dans cette région, et le volume n'a pas été libéré. ​​Dans le nord de la Chine, les négociants sont plus actifs dans la préparation des marchandises avant les vacances de la Fête nationale, et la situation globale des expéditions est bonne. L'état du gaz est bon, et l'expédition globale est relativement fluide. À l'heure actuelle, la période de construction dans le nord de la Chine est de près d'un mois, de la mi-octobre à la dernière décade d'octobre. L'impact environnemental sur la construction routière ralentit, et des travaux urgents devraient être lancés dans un avenir proche pour soutenir la demande d'asphalte. À l'approche des vacances de la Fête nationale, la situation de stockage centralisé dans le Shandong, le Hebei, le Nord-Est et d'autres régions a progressivement allégé la pression sur les stocks des raffineries. Du côté des coûts, le prix spot de l'asphalte est resté relativement stable. Suite à la hausse du prix du pétrole brut, le bénéfice théorique de la raffinerie a diminué de 110 yuans pour s'établir à 154 yuans/tonne la semaine dernière, et la marge de manœuvre pour un nouvel ajustement à la baisse du prix spot est relativement limitée. Cependant, il convient de noter qu'en raison de l'impact des facteurs de protection de l'environnement sur la demande et de la lutte contre la pollution atmosphérique en hiver, la demande future pourrait être inférieure aux prévisions. Par ailleurs, d'ici la fin de l'année, la capacité de production de raffinage de l'asphalte dans diverses régions sera considérablement augmentée, et la capacité de production de raffinage de l'asphalte augmentera considérablement.

Globalement, comparée à la demande d'asphalte en haute saison, la marge de manœuvre pour une nouvelle baisse marquée est limitée. La reprise future du secteur de la construction en aval devrait permettre une nouvelle croissance.

Suggestions de stratégie :
Prix ​​de 2 500 yuans, négociez longtemps, faites attention à l'évolution mensuelle de la différence de prix.

Risque stratégique :
La production d’asphalte est excessive, l’offre est excédentaire et le prix international du pétrole fluctue considérablement.

Options quantitatives
La vente à grande échelle de tourteau de soja pourrait progressivement cesser de gagner et la volatilité implicite du sucre augmenterait.
Options de farine de soja

En tant que principal contrat de janvier, le prix des contrats à terme sur le tourteau de soja a continué de fluctuer le 21 septembre, clôturant à 2 741 yuans/tonne. Le volume des transactions et la position du jour étaient respectivement de 910 000 et 1 880 000.

Français Le volume de négociation des options sur le tourteau de soja est resté stable aujourd'hui, avec un chiffre d'affaires total de 11 300 mains (unilatérales, comme ci-dessous) et une position de 127 700. En janvier, le volume des contrats représentait 73 % du chiffre d'affaires total des contrats et la position représentait 70 % de toutes les positions contractuelles. La limite de position unilatérale de l'option sur le tourteau de soja a été assouplie de 300 à 2 000, et l'activité de transaction du marché a augmenté de manière significative. Le ratio du volume des options de vente sur le tourteau de soja au volume des options d'achat a été porté à 0,52, et le ratio de la position des options de vente sur la position des options d'achat a été maintenu à 0,63, et le sentiment est resté neutre et optimiste. On s'attend à ce que le marché maintienne une faible marge d'oscillation avant la fête nationale.

Après la publication du rapport mensuel de l'USDA sur l'offre et la demande, la volatilité implicite a continué de baisser. En janvier, le prix d'exercice du contrat d'option à valeur fixe sur le tourteau de soja est passé à 2 750 £, la volatilité implicite a continué de baisser à 16,94 % et l'écart entre la volatilité implicite et la volatilité historique à 60 jours s'est élargi à -1,83 %. Après la publication du rapport mensuel de l'USDA sur l'offre et la demande en septembre, la situation d'écart entre la volatilité implicite et la volatilité historique pourrait prendre fin. Le prix du disque devrait maintenir une faible fluctuation, et la volatilité implicite est à un niveau relativement bas. Il est suggéré de vendre progressivement les positions d'options à large portée (m1801-c-2800 et m1801-p-2600) afin de prévenir le risque d'augmentation de la volatilité induite par le week-end. Le gain et la perte de la vente d'options à large portée sont de 2 yuans par action.
Options de sucre

Le prix du principal contrat à terme de janvier sur le sucre blanc a chuté le 21 septembre, clôturant à 6 135 yuans/tonne. Le volume des transactions du contrat de janvier était de 470 000 yuans, et la position était de 690 000 yuans. Le volume des transactions et la position sont restés stables.

Français Aujourd'hui, le volume total des transactions d'options sur sucre était de 6700 (unilatéral, le même que ci-dessous), et la position totale était de 64700. La limite de position unilatérale de l'option sur sucre a également été assouplie de 200 à 2000, et le volume des transactions et la position de l'option ont augmenté de manière significative. À l'heure actuelle, le volume du contrat en janvier représentait 74 % et la position représentait 57 %. Le volume total des transactions d'options sur sucre d'aujourd'hui PC_ Ratio est passé à 0,66, la position PC_ Le ratio est resté à 0,90, et l'activité des options sur sucre blanc a de nouveau diminué_ La capacité du ratio à réagir aux émotions est limitée.

Actuellement, la volatilité historique du sucre sur 60 jours est de 11,87 %, et la volatilité implicite des options à valeur fixe en janvier a atteint 12,41 %. À l'heure actuelle, l'écart entre la volatilité implicite et la volatilité historique des options à valeur fixe en janvier est réduit à 0,54 %. La volatilité augmente et le risque du portefeuille d'options de vente augmente. Il est recommandé de conserver prudemment la position sur l'option de vente à large portée (vente SR801P6000 et SR801C6400) et de tirer profit de la valeur temps de l'option. Aujourd'hui, le bénéfice et la perte du portefeuille de vente à large portée (SR801P6000 et SR801C6400) s'élèvent à 4,5 yuans par action.
TB

La poussière retombée sur la « réduction d'échelle » a fait augmenter le rendement des obligations en espèces en Chine

Revue de marché :
Les contrats à terme sur obligations du Trésor ont fluctué à la baisse tout au long de la journée, la plupart ayant clôturé en baisse, et le sentiment du marché était peu positif. Le contrat principal à cinq ans tf1712 a clôturé en baisse de 0,07 % à 97,450 yuans, avec un volume d'échange de 9 179 lots, soit 606 de moins que la veille, et 64 582 positions, soit 164 de moins que la veille. Le nombre total de transactions des trois contrats était de 9283, avec une diminution de 553, et la position totale de 65486 contrats a diminué de 135. Le contrat principal de 10 ans t1712 a clôturé en baisse de 0,15% à 94,97 yuans, avec un chiffre d'affaires de 35365, une augmentation de 7621 et une diminution de 74 mains dans la position de 75017. Le nombre total de transactions des trois contrats était de 35586, une augmentation de 7704 et une position totale de 76789 contrats a diminué de 24.

Analyse de marché:
La déclaration du FOMC de la Réserve fédérale américaine en septembre a montré que la réduction progressive de l'échelle passive avait été amorcée en octobre de cette année, tandis que le taux d'intérêt de référence est resté inchangé de 1 % à 1,25 %. On s'attend à ce que les taux d'intérêt soient à nouveau relevés en 2017, ce qui a alimenté la crainte persistante du marché d'un resserrement monétaire à court terme. Le rendement des obligations du Trésor américain a fortement augmenté, et le rendement du marché obligataire interbancaire national a été affecté par la conductivité, et la fourchette de hausse a été élargie. On s'attend à ce que la Banque centrale de Chine abaisse son taux neutre au quatrième trimestre, mais celui-ci ne sera pas affecté par la hausse modérée des taux de la banque centrale chinoise.

Français Le ton fondamental de maintien de la stabilité reste le même qu'avant, et le capital ralentit de jour en jour : la banque centrale a effectué des opérations de prise en pension inversée de 40 milliards sur 7 jours et de 20 milliards sur 28 jours jeudi, et les taux d'intérêt gagnants étaient respectivement de 2,45 % et 2,75 %, soit les mêmes que la dernière fois. Le même jour, il y avait 60 milliards d'échéances de prise en pension inversée, ce qui a entièrement compensé l'échéance des fonds. La couverture d'open market de la banque centrale arrive à échéance pendant deux jours consécutifs, maintenant le ton de stabilité comme avant. La plupart des taux d'intérêt des pensions interbancaires ont baissé, et les fonds ont progressivement ralenti. Cependant, après l'atténuation de la pression sur la liquidité, l'enthousiasme des transactions sur le marché restait faible, ce qui indique que les fonds du marché restaient prudents après le début de la réduction d'échelle de la Fed et avant l'évaluation MPa de fin de trimestre.

Français Forte demande pour les obligations CDB, faible demande pour les obligations des banques d'import-export : le rendement gagnant de l'offre des obligations supplémentaires à intérêt fixe à 3 ans de la Banque de développement de Chine est de 4,1970 %, le multiple d'offre est de 3,75, le rendement gagnant de l'offre des obligations supplémentaires à intérêt fixe à 7 ans est de 4,3486 %, et le multiple d'offre est de 4,03. Le rendement gagnant de l'offre des obligations supplémentaires à intérêt fixe à 3 ans est de 4,2801 %, le multiple d'offre est de 2,26, l'obligation supplémentaire à intérêt fixe à 5 ans est de 4,3322 %, le multiple d'offre est de 2,21, l'obligation supplémentaire à intérêt fixe à 10 ans est de 4,3664 %, le multiple d'offre est de 2,39. Les résultats des enchères sur le marché primaire sont divisés, et les rendements gagnants des obligations à deux phases de la Banque de développement de Chine sont inférieurs à la valorisation de la Banque nationale de développement de Chine, et la demande est forte. Cependant, le rendement des obligations triphasées de la banque d'import-export est généralement supérieur à la valorisation des obligations chinoises, et la demande est faible.

Suggestions d'opérations :
La Réserve fédérale américaine a officiellement mis en œuvre sa politique de réduction des taux d'intérêt, affichant une position « proche de l'aigle et loin de la colombe ». Bien que le rendement des obligations du Trésor américain soit plus élevé en raison de l'impact conducteur de la dette américaine, la principale contradiction sur le marché obligataire demeure la liquidité. La banque centrale a fixé un niveau de liquidité stable et neutre tôt le matin. De plus, affectée par les prévisions économiques chinoises pour le quatrième trimestre, la banque centrale ne suivra probablement pas la Fed pour relever ses taux d'intérêt. L'impact du risque conducteur à l'étranger est limité. La plupart des taux d'intérêt des pensions interbancaires ont baissé et les fonds ont progressivement ralenti. Cependant, après l'atténuation de la pression sur la liquidité, l'enthousiasme des marchés a continué de baisser, ce qui indique que les fonds du marché sont restés prudents après le début de la réduction d'échelle de la Fed et avant l'évaluation MPa de fin de trimestre. L'évaluation du choc de la dette à court terme de fin de trimestre reste inchangée.

Avertissement : les informations contenues dans ce rapport sont collectées et analysées par Huatai Futures, et proviennent toutes des données publiées. Les analyses et opinions exprimées dans ce rapport ne constituent pas des suggestions d'investissement. Les investisseurs assument l'entière responsabilité des opinions exprimées dans ce rapport et des pertes potentielles.