Sucre blanc
Le sucre brut bouleverse le soutien aux défis nationaux
Le sucre brut a légèrement fluctué hier, stimulé par les attentes d'une baisse de la production sucrière brésilienne. Le contrat principal a culminé à 14,77 cents la livre et est tombé à 14,54 cents la livre. Le cours de clôture final du contrat principal a augmenté de 0,41% pour clôturer à 14,76 cents la livre. Le rendement en sucre dans les principales zones productrices de canne à sucre du centre et du sud du Brésil tombera l'année prochaine à son plus bas niveau depuis trois ans. En raison du manque de replantation, le rendement de la canne à sucre par unité de surface sera réduit et la production d'éthanol augmentera. Kingsman estime que la production de sucre dans le centre et le sud du Brésil en 2018-19 est de 33,99 millions de tonnes. Plus de 90 % de la production chinoise de Tangtang se trouve dans le centre et le sud du Brésil. Ce niveau de production de sucre signifie une baisse d'une année sur l'autre de 2,1 millions de tonnes et sera le niveau le plus bas depuis 31,22 millions de tonnes en 2015-16. D'autre part, la nouvelle de l'abandon des enchères de réserves par la Réserve d'État a été progressivement digérée par le marché. Même si le prix du sucre a encore baissé dans la journée, il a récupéré ses terres perdues en fin d'après-midi. En nous référant à l'expérience d'autres variétés, nous pensons que la vente des réserves n'affectera pas l'évolution du marché à moyen terme. Pour les investisseurs à moyen et court terme, ils peuvent attendre que le prix se stabilise et acheter le contrat 1801 à un prix avantageux. En ce qui concerne l'investissement en options, les négociants au comptant peuvent effectuer des opérations de portefeuille d'options couvertes en vendant des options d'achat légèrement imaginaires sur la base de la détention au comptant à court terme. Au cours des 1 à 2 prochaines années, l’exploitation du portefeuille d’options couvertes pourra être utilisée pour accroître le revenu au comptant. Pendant ce temps, pour les investisseurs axés sur la valeur, ils peuvent également acheter des options d'achat virtuelles avec des prix d'exercice de 6 300 à 6 400. Lorsque le prix du sucre augmente pour que l'option virtuelle devienne une valeur réelle, vous pouvez clôturer l'option d'achat avec un prix d'exercice faible au début et continuer à acheter un nouveau cycle d'options d'achat virtuelles (option d'achat avec un prix d'exercice de 6 500 ou 6 600) et sélectionner progressivement l'opportunité d'arrêter les bénéfices lorsque le prix du sucre atteint plus de 6 600 yuans/tonne.
Fils de coton et de coton

Le coton américain continue de baisser et la pression intérieure sur le coton rappelle
Les prix à terme du coton glacé ont continué de baisser hier alors que les inquiétudes concernant les dommages potentiels causés au coton par l'ouragan Maria se sont atténuées et que le marché a attendu la récolte du coton. Le coton principal ICE1 de février a chuté de 1,05 cent par livre à 68,2 cents par livre. Selon les dernières données de l'USDA, au cours de la semaine du 14 septembre 2017/18, le coton américain s'est contracté de 63 100 tonnes, soit une augmentation mensuelle de 47 500 tonnes et une augmentation annuelle de 14 600 tonnes; expédition de 41 100 tonnes, une augmentation mensuelle de 15 700 tonnes, une augmentation d'une année sur l'autre de 3 600 tonnes, représentant 51% du volume d'exportation estimé (USDA en septembre), soit 9% de plus que le quinquennat valeur moyenne. Sur le plan intérieur, le Zhengmian et le fil de coton ont été sous pression et le contrat final de coton de 1801 a été conclu. L'offre s'élevait à 15 415 yuans / tonne, soit une baisse de 215 yuans / tonne. Le contrat de 1 801 fils de coton a été clôturé à 23 210 yuan / tonne, soit une baisse de 175 yuan / tonne. En ce qui concerne la rotation des réserves de coton, 30 024 tonnes ont été livrées le quatrième jour de cette semaine, le volume réel des transactions s'élevant à 29 460 tonnes, soit un taux de transaction de 98,12%. Le prix moyen des transactions a chuté de 124 yuans/tonne à 14 800 yuans/tonne. Le 22 septembre, le volume de rotation prévu était de 26 800 tonnes, dont 19 400 tonnes de coton du Xinjiang. Les prix au comptant sont restés stables et ont légèrement augmenté, l'indice CC 3128b s'échangeant à 15 974 yuans/tonne, soit une hausse de 2 yuans/tonne par rapport à la journée de négociation précédente. L'indice des prix de 32 fils peignés était de 23 400 yuans / tonne et celui de 40 fils peignés était de 26 900 yuans / tonne. En un mot, le coton américain a continué de baisser et de nouvelles fleurs nationales ont été progressivement répertoriées. Le coton Zheng a été touché à court terme et est resté volatile au milieu et à la fin de la période. Les investisseurs peuvent progressivement acheter à des prix avantageux une fois que la malchance du coton américain est digérée. Dans le même temps, le récent prix du fil de coton s'est progressivement renforcé, on peut attendre que le fil de coton se stabilise, mais aussi progressivement acheter à des prix avantageux.
Farine de haricots

Forte performance des exportations américaines de soja
Le soja CBOT a légèrement augmenté hier, clôturant à 970,6 cents/PU, mais l'ensemble reste dans la fourchette de choc. Le rapport hebdomadaire des ventes à l'exportation était positif. Au cours de la dernière semaine, le volume des ventes à l'exportation de haricots américains s'est élevé à 2 338 000 tonnes, bien au-dessus des prévisions du marché, qui étaient de 1,2 à 1,5 million de tonnes. Parallèlement, l'USDA a annoncé que des exportateurs privés avaient vendu 132 000 tonnes de soja à la Chine. À l’heure actuelle, le marché joue entre un rendement élevé et une forte demande. Dimanche dernier, le taux de récolte était de 4 %, et le taux d'excellents et bons était de 1 à 59 % inférieur à celui d'il y a une semaine. L’effet négatif du haut rendement est attendu et la forte demande continue soutiendra le prix. Par rapport au précédent, nous sommes relativement optimistes quant au marché. En outre, avec l'atterrissage de la production américaine, l'attention se portera progressivement sur la plantation et la croissance du soja en Amérique du Sud, et le thème de la spéculation augmentera. Il y a eu peu de changement du côté national. Les stocks de soja dans les ports et les usines pétrolières ont chuté la semaine dernière, mais ils étaient toujours à un niveau élevé au cours de la même période de l'histoire. La semaine dernière, le taux de démarrage des usines pétrolières a augmenté à 58,72% et le volume quotidien moyen des échanges de farine de soja est passé de 115 000 tonnes il y a une semaine à 162 000 tonnes. Les stocks de tourteau de soja de l'huilerie avaient diminué pendant six semaines consécutives auparavant, mais se sont légèrement redressés la semaine dernière, passant de 824 900 tonnes à 837 700 tonnes au 17 septembre. L'huilerie devrait continuer à fonctionner à un niveau élevé cette semaine en raison aux énormes profits et à la préparation avant la fête nationale. Cette semaine, le volume des transactions et des livraisons sur place a considérablement augmenté. Hier, le volume des transactions de farine de soja était de 303 200 tonnes, le prix moyen des transactions était de 2 819 (+ 28) et le volume des livraisons était de 79 400 tonnes. On s'attend à ce que le tourteau de soja continue de suivre le soja américain d'un côté, et la base restera stable au niveau actuel pour le moment.
Graisse d'huile de soja

Ajustement de l'huile de qualité inférieure
Le soja américain a généralement fluctué et a légèrement augmenté hier, sous réserve d'une forte demande d'exportation de haricots américains. Après une courte période d'ajustement du marché, la forte demande américaine limitera également l'augmentation des stocks de fin de bilan et du ratio entrepôts/consommation, et les prix pourraient rester faibles jusqu'au point bas de la récolte saisonnière. Ma casserole est tombée hier. La production de septembre, y compris la période ultérieure, devrait se redresser rapidement. Du 1 au 15 du 9, les exportations de palmier Ma ont augmenté de 20 % d'un mois à l'autre et le volume des exportations vers l'Inde et le sous-continent a diminué. Cette vague de hausse du Malaisie a été relativement élevée. Une fois la sortie récupérée à un stade ultérieur, Ma pan aura un ajustement important. Les fondamentaux nationaux n’ont pas beaucoup changé. Le stock d'huile de palme est de 360 ​​000 tonnes et celui d'huile de soja de 1,37 million de tonnes. La préparation des stocks pour les festivals est entrée dans une phase ultérieure et le volume des transactions a progressivement diminué. À un stade ultérieur, l'arrivée d'huile de palme à Hong Kong augmente progressivement et la pression apparaît progressivement. Les contrats à terme sur matières premières ont continué de baisser hier, l'atmosphère de vente à court terme s'est poursuivie et le pétrole a suivi l'affaiblissement. En fonctionnement, il est conseillé d'attendre et de voir l'atmosphère du marché. Une fois le risque totalement libéré, on peut envisager l’intervention d’huiles végétales aux fondamentaux solides. En outre, la base de l'huile de palme a diminué après une hausse continue et la valeur relative de l'huile de haricot était également à un niveau relativement élevé. À un stade ultérieur, le taux de récupération des rendements a été plus rapide et Mapan était également en train de s'ajuster. En termes d’arbitrage, une intervention opportune sur l’écart de prix du palmier haricot ou du palmier végétal peut être envisagée.
Maïs et amidon

Les prix à terme ont légèrement rebondi
Le prix au comptant du maïs sur le marché intérieur est resté stable et a baissé, parmi lesquels le prix d'achat des entreprises de transformation en profondeur du maïs dans le nord de la Chine a continué de baisser, tandis que celui des autres régions est resté stable ; le prix au comptant de l'amidon est généralement stable et certains fabricants ont réduit leurs offres de 20 à 30 yuans/tonne. En termes d'actualité du marché, les stocks d'amidon de 29 entreprises de transformation en profondeur + ports sur lesquels le grenier de Tianxia se concentre sur le suivi sont passés de 161 700 tonnes la semaine dernière à 176 900 tonnes ; le 21 septembre, le plan de sous-prêt et de sous-remboursement prévoyait d'échanger 48 970 tonnes de maïs entreposé temporairement en 2013, et le volume réel des transactions était de 48 953 tonnes, avec un prix de transaction moyen de 1 335 yuans ; le plan de vente contractuel de China National Grain Storage Company Limited prévoyait de commercialiser 903 801 tonnes de maïs stocké temporairement en 2014, avec un volume de transaction réel de 755 459 tonnes et un prix de transaction moyen de 1 468 yuans. Les prix du maïs et de l'amidon ont fluctué au début des échanges et a finalement légèrement augmenté. Dans l'attente de l'étape ultérieure, compte tenu des prix élevés dans les zones de production et de commercialisation correspondant au prix à long terme du maïs, cela n'est pas propice à la demande réelle et à la demande de réapprovisionnement en nouveau maïs. Par conséquent, nous maintenons un jugement baissier ; en ce qui concerne l'amidon, compte tenu de l'impact de l'inspection ou de l'affaiblissement de la protection de l'environnement, il y aura de nouvelles capacités de production avant et après l'inscription du nouveau maïs à un stade ultérieur. Nous nous attendons à ce que l’offre et la demande à long terme tendent à s’améliorer. En combinaison avec les attentes concernant le prix du maïs et les éventuelles politiques de subvention pour la transformation en profondeur, nous pensons également que le prix futur de l'amidon est également surestimé. Dans ce cas, nous suggérons aux investisseurs de continuer à détenir un portefeuille d'arbitrage sur les écarts de prix du maïs et de l'amidon au début du mois de janvier et de prendre le plus haut de la fin août comme stop loss.
œuf

Les prix spot continuent de baisser
Selon les données de Zhihua, le prix des œufs dans l'ensemble du pays a continué de baisser, le prix moyen dans les principales zones de production ayant chuté de 0,04 yuan/Jin et le prix moyen dans les principales zones de vente de 0,13 yuan/Jin. Le suivi du commerce montre que les commerçants sont faciles à recevoir des marchandises et lents à les déplacer. La situation commerciale globale s'est légèrement améliorée par rapport à la veille. Les stocks des commerçants sont faibles et continuent d'augmenter légèrement par rapport à la veille. Les attentes baissières des traders sont affaiblies, en particulier dans l'est et le sud-ouest de la Chine. Les attentes baissières sont fortes. Le prix des œufs a continué de baisser le matin, a rebondi progressivement dans l'après-midi et a clôturé en forte hausse. En termes de prix de clôture, le contrat de janvier a augmenté de 95 yuans, celui de mai de 45 yuans et celui de septembre était presque arrivé à échéance. D'après l'analyse du marché, nous pouvons voir que le prix au comptant des œufs a continué de baisser fortement dans un avenir proche comme prévu, et que la baisse des prix à terme est relativement inférieure à celle du prix au comptant, et que la remise des prix à terme s'est transformée. en prime, ce qui indique que les attentes du marché ont changé, c'est-à-dire qu'elles sont passées de l'attente reflétant la baisse du prix au comptant dans le passé à l'attente d'une hausse avant la Fête du Printemps dans la période ultérieure. Du point de vue de l'évolution du marché, on peut s'attendre à ce que le prix de janvier se situe autour de 4 000 points. Dans ce cas, il est recommandé aux investisseurs d’attendre et de voir.
Cochon vivant

Continue de tomber
Selon les données de zhuyi.com, le prix moyen des porcs vivants était de 14,38 yuans/kg, soit 0,06 yuans/kg de moins que la veille. Le prix des porcs a continué à baisser sans discussion. Nous avons appris ce matin que le prix d'achat des entreprises d'abattage avait baissé de 0,1 yuan/kg. Le prix dans le nord - est de la Chine a dépassé le niveau 7 et le prix principal est de 14 yuans / kg. Le prix du porc dans l'est de la Chine a diminué et le prix du porc dans d'autres régions, à l'exception du Shandong, était toujours supérieur à 14,5 yuans/kg. Le Henan, dans le centre de la Chine, a mené la baisse, en baisse de 0,15 yuan/kg. Les deux lacs sont temporairement stables et le prix courant est de 14,3 yuans/kg. Dans le sud de la Chine, les prix ont chuté de 0,1 yuan/kg, les prix courants du Guangdong et du Guangxi étaient de 14,5 yuans/kg et ceux de Hainan de 14 yuans/kg. Le Sud-Ouest a chuté de 0,1 yuan/kg, le Sichuan et Chongqing de 15,1 yuans/kg. La légende de l'or, de l'argent et du dix est exactement comme ça. Il n’existe pas de support favorable pour le prix à court terme. C'est un fait qu'il y a une augmentation des ventes. Les entreprises d’abattage profitent de la situation et la hausse n’est pas évidente. On s’attend à ce que le prix des porcs continue de baisser.
Dynamisation
charbon vapeur

Impasse du spot portuaire, rappel de prix élevé
Sous la pression de nouvelles telles que la mauvaise atmosphère globalement noire et la garantie d'approvisionnement basée sur des politiques, les contrats à terme dynamiques du charbon se sont fortement inversés hier, le contrat principal 01 clôturant à 635,6 dans les échanges de nuit et la différence de prix entre 1 et 5 s'est réduite à 56,4. En termes de marché spot, affecté par le prochain 19e Congrès national du Parti communiste chinois, certaines mines à ciel ouvert du Shaanxi et du Shanxi ont arrêté leur production et l'ont réduite. Bien que les restrictions sur l'amorçage d'engins explosifs aient été levées en Mongolie intérieure, l'approvisionnement des zones de production reste restreint et le prix du charbon à la mine continue d'augmenter. Au niveau portuaire, le prix du charbon au port reste à un niveau élevé. En raison du coût élevé et de la prise en compte des risques de marché à long terme, les commerçants ne sont pas enthousiastes à l'idée de charger des marchandises et le degré d'acceptation des prix élevés actuels par les entreprises en aval n'est pas élevé. Le charbon vapeur Qinhuangdao 5500 kcal + 0-702 yuans/tonne.

Aux nouvelles, la Commission nationale du développement et de la réforme a récemment publié un avis sur la garantie du transport du charbon, de l'électricité, du pétrole et du gaz, affirmant que toutes les provinces, régions et villes autonomes ainsi que les entreprises concernées devraient renforcer la surveillance et l'analyse dynamiques de la production et de la production de charbon. demande de transport, découvrir et coordonner en temps opportun pour résoudre les problèmes d'approvisionnement en suspens et s'efforcer d'assurer un approvisionnement stable en charbon avant et après le 19e Congrès national du Parti communiste chinois.

Les stocks des ports du Nord ont rebondi, avec un volume d'expédition quotidien moyen de 575 000 tonnes, un transfert ferroviaire moyen quotidien en volume de 660 000 tonnes, un stock portuaire de + 8 à 5,62 millions de tonnes, un stock du port de Caofeidian de – 30 à 3,17 millions de tonnes, et inventaire du port de Jingtang de SDIC + 4 à 1,08 millions de tonnes.

Hier, la consommation quotidienne des centrales électriques a rebondi. Les six principaux groupes énergétiques côtiers ont consommé 730 000 tonnes de charbon, avec un total de 9,83 millions de tonnes de charbon en stock et 13,5 jours de stockage de charbon.

L'indice du fret côtier du charbon chinois a augmenté de 0,01% à 1172 hier
Dans l'ensemble, les réunions importantes de septembre à octobre et les inspections de protection de l'environnement et de sécurité des zones de production pourraient continuer à restreindre la libération de l'approvisionnement. Bien que la consommation quotidienne des centrales électriques en aval ait diminué, elle reste élevée et le soutien au comptant est fort. Pour le marché à terme, le contrat 01 correspond à la haute saison de chauffage, mais il y a une pression pour mettre en place des capacités de remplacement à temps, et la haute pression apparaît. Il convient de prêter attention à l'atmosphère générale du marché environnant, à la baisse du taux de consommation quotidienne et à la libération de capacités de production avancées.
PTA

Production et commercialisation de polyester en général, faible fonctionnement de la PTA
Hier, l'atmosphère générale des produits de base n'était pas bonne, la PTA était faible, le contrat principal 01 a été clôturé à 5 268 heures au cours de la nuit, et la différence de prix entre 1 et 5 s'est étendue à 92. Les transactions sur le marché ont un volume important, principalement les principaux fournisseurs. acheter des produits au comptant, certaines usines de polyester ont reçu des commandes et la base du marché continue de se rétrécir. Dans la journée, le spot principal et 01 Contract ont négocié la base de transaction avec une remise de 20 à 35, le récépissé d'entrepôt et l'offre de contrat 01 avec une remise de 30 ; pendant la journée, 5 185 à 5 275 ont été récupérés, 5 263 à 5 281 ont été livrés à la transaction et 5 239 récépissés d'entrepôt ont été échangés.

Hier, la cotation du PX est tombée sous le choc, et le CFR a été proposé à 847 USD/T (- 3) du jour au lendemain en Asie, et les frais de traitement étaient d'environ 850. PX a rapporté 840 USD/T en octobre et 852 USD/T en novembre. À l'avenir, le PX national pourrait être déstocké, mais on ne s'attend pas à ce qu'il soit en rupture de stock.

En ce qui concerne l'usine PTA, le délai de révision d'un ensemble d'usines PTA d'une production annuelle de 1,5 million de tonnes dans la province du Jiangsu a été prolongé d'environ 5 jours ; le premier navire PX de l'entreprise PTA dans la ligne de production n°1 de Huabin est arrivé récemment à Hong Kong, mais les questions relatives aux réservoirs de stockage n'ont pas été entièrement mises en œuvre et il est prévu qu'il commence en novembre ; une entreprise PTA de la province du Fujian a signé un accord de restructuration, et le processus de démarrage pourrait être accéléré d'ici là, et le plan préliminaire est de reprendre le démarrage d'une partie de la capacité de production au quatrième trimestre.

En aval, la production et les ventes globales de fils de polyester du Jiangsu et du Zhejiang étaient encore globalement hier, avec une moyenne estimée à 60-70 % vers 15h30 ; les ventes de polyester filé directement étaient moyennes et l'aval avait juste besoin d'être réapprovisionné, la majeure partie de la production et des ventes était d'environ 50 à 80 %.

Dans l'ensemble, l'entretien de l'usine PTA de septembre à octobre, combiné à un faible inventaire de polyester et à une charge élevée, la structure de l'offre et de la demande à court terme est toujours soutenue. Cependant, pour le contrat à terme 01, le soutien du PX du côté des coûts a été faible au quatrième trimestre. Sous la pression de ses propres appareils, nouveaux et anciens, de novembre à décembre, il était difficile de maintenir des coûts de traitement élevés et la pression de rappel de la PTA persistait. Nous devons prêter attention à l'atmosphère générale du marché des matières premières, à la production de polyester en aval, à l'évolution des ventes et des stocks et aux prix internationaux du pétrole.
Tianjiao

Shanghai Rubber 1801 pourrait se stabiliser à court terme
En ce qui concerne la récente baisse (1) de la régression efficace de l'écart de prix de 1801, les données du mois d'août ont été inférieures aux attentes à long terme, confirmant la faible demande de positions courtes (2) et l'offre s'est affaiblie. (3) Dans l'industrie du caoutchouc, la majorité des positions courtes dans la configuration du disque, les ensembles non standard, les trois tendances à la même chose, ce qui fait que 11 jours de bourse reviennent à 800 points. 2. À court terme, je pense que 14 500 - 15 000 resteront et rebondiront pour voir l'ensemble du produit industriel noircir.

PE?

Avant le festival, la demande de préparation des marchandises doit encore être libérée, et les blocages internes et externes s'étendent et l'atmosphère macroéconomique et marchande s'affaiblit, et il y a toujours une pression à court terme.

Le 21 septembre, le prix départ usine LLD de Sinopec dans le nord de la Chine, l'est de la Chine, le centre de la Chine, PetroChina, l'est de la Chine, le sud de la Chine, le sud-ouest de la Chine et le nord-ouest de la Chine a été réduit de 50 à 200 yuans/tonne, et le marché bas de gamme les prix dans le nord de la Chine sont tombés à 9 350 yuans / tonne (industrie chimique du charbon). À l'heure actuelle, 1 801 litres d'eau dans le nord de la Chine sont vendus au comptant à 170 yuans/tonne. Le prix départ usine des usines pétrochimiques a été réduit dans une vaste zone. Il y avait plus de commerçants pour expédier des marchandises au prix du marché inversé, et l'intention de réception en aval était générale. Cependant, la demande de marchandises à faible coût a augmenté et la pression sur le marché au comptant persiste ; en outre, le 20 septembre, le prix bas de gamme CFR Extrême-Orient équivaut à 9 847 RMB/T, le marché extérieur étant à l'envers à 327 yuans/T, et le prix au comptant est toujours à l'envers à 497 yuans/T. le soutien extérieur continuera d'affecter le volume des importations en octobre ; en termes de différence de prix entre les produits connexes, la différence de prix entre hd-lld et ld-lld est respectivement de 750 yuans/T et 650 yuans/T, et les produits liés à la plaque La pression faciale continue de s'atténuer, arbitrage non standard les opportunités sont encore moindres. Dans l'ensemble, du point de vue de l'écart de prix, le soutien potentiel des marchés extérieurs s'est renforcé, la pression sur les produits connexes a continué de s'atténuer et la pression sur le marché au comptant s'est progressivement atténuée avec la baisse des prix. Bien que la forte baisse des prix à terme continue de freiner la demande à court terme en raison de la réduction d'échelle de la Réserve fédérale américaine et de l'affaiblissement du climat général des matières premières, la demande de biens prêts pour les vacances devrait se relâcher.

Du point de vue de l'offre et de la demande, les stocks de PetroChina ont continué de baisser jusqu'à environ 700 000 tonnes hier, et les produits pétrochimiques ont continué de vendre leurs bénéfices aux stocks avant le festival. En outre, la publication centralisée de la consolidation précoce des couvertures, associée à l'affaiblissement récent de l'atmosphère macroéconomique et des matières premières, a accru les pressions à court terme. Toutefois, ces effets négatifs seront progressivement digérés lors de la première baisse des prix. De plus, il y aura une demande de préparation des marchandises avant le festival en aval dans un avenir proche. Après stabilisation, la probabilité de la demande apparaîtra. En outre, l'inversion interne et externe s'accentuera, la pression sur les produits non standard sera soulagée et la pression ponctuelle sera progressivement digérée par le marché, et il y aura toujours une probabilité que la demande reprenne dans la période ultérieure (faire le plein avant le festival). Il est donc suggéré d'attendre l'occasion d'un essai d'entrepôt léger avant le festival et de conserver soigneusement les positions courtes au début. On estime que la principale fourchette de prix du l1801 est comprise entre 9 450 et 9 650 yuans / tonne.

PP ?

L'atmosphère macroéconomique et des matières premières s'est affaiblie, la pression du redémarrage de l'appareil et le soutien du différentiel de prix, la demande de titres, le biais prudent du PP

Le 21 septembre, les prix départ usine des régions nationales de Sinopec Chine du Nord, Chine du Sud et PetroChina Chine du Sud ont été réduits de 200 yuans/tonne, le prix du marché bas de gamme dans l'Est de la Chine a continué de baisser à 8 500 yuans/tonne, la hausse des prix de pp1801 au comptant dans l'est de la Chine s'est rétréci à 110 yuans/T, les prix à terme étaient sous pression, les commerçants ont augmenté les expéditions de déballage, les bonnes affaires en aval avaient juste besoin d'acheter, la source de prix bas a été digérée et la pression au comptant a été soulagée. le prix final a continué de rebondir à 8 100 yuans / tonne, le prix de soutien de la poudre était d'environ 8 800 yuans / tonne et la poudre n'avait aucun bénéfice, de sorte que le soutien alternatif serait progressivement reflété. En outre, le 20 septembre, le prix extérieur bas de gamme du CFR Extrême - Orient a légèrement baissé à 9 233 yuans / tonne, le pp1801 s'est inversé à 623 yuans / tonne et le stock actuel a été inversé à 733 yuans / tonne. La fenêtre d’exportation a été ouverte et le soutien extérieur continue de se renforcer. Du point de vue de l'écart des prix, la base reste relativement faible, l'offre de biens est solidifiée et le spot est en retard, ce qui supprime le marché. Dans un avenir proche, les commerçants ont également intensifié leurs efforts de transport maritime, ce qui a entraîné une augmentation de la pression à court terme. Toutefois, avec la correction des prix, la pression sur le marché secondaire peut être progressivement atténuée et la volonté de recevoir des marchandises en aval a rebondi. En outre, le panneau et le spot ont continué à être largement suspendus à l'envers sur le marché extérieur, et le panneau est également proche de la poudre au lieu du support, l'action globale peut être affaiblie et le support différentiel des prix est également renforcé. .

Du point de vue de l'offre et de la demande, le taux de maintenance de l'usine PP s'est temporairement stabilisé à 14,55 % et le taux de tirage s'est temporairement stabilisé à 28,23 % hier. Cependant, Shenhua Baotou, Shijiazhuang Refinery et Haiwei Petrochemical Co., Ltd. envisagent de redémarrer dans un avenir proche. En outre, de nouvelles capacités de production seront progressivement libérées (Ningmei phase III, Yuntianhua (600096, De plus, à l'heure actuelle, la base est encore faible et la fourniture de biens fixés dans le contrat 01 est progressivement revenue sur place. Cependant, cette partie de la pression a été digérée par la baisse des prix. Récemment, la demande de tricot en plastique a augmenté à un faible niveau, la demande globale de saisonnalité n'a pas été prouvée, et il existe une demande préalable de produits de préparation. le 11ème Festival. À l'heure actuelle, PP sera toujours la pression du côté spot Continuer à digérer le jeu entre le rebond saisonnier de la demande et la digestion, donc le disque à court terme ou prudemment à court terme, en se concentrant sur le soutien de la reprise de la demande. , interne et externe et substitution de poudre. On estime que la fourchette de prix actuelle du pp1801 est de 8 500 à 8 650 yuans / tonne.
méthanol

Le MEG a chuté, le bénéfice des oléfines est faible et le spot de remise, la zone de production est serrée, la vente de méthanol est prudente

Spot : le 21 septembre, le prix au comptant du méthanol a augmenté et diminué, dont le prix bas de gamme de Taicang était de 2 730 yuans / tonne, le prix au comptant du Shandong, du Henan, du Hebei, de la Mongolie intérieure et du sud-ouest de la Chine était 2 670 (- 200), 2 700 (- 200), 2 720 (- 260), 2 520 (- 500 fret) et 2 750 (- 180 fret) yuans/tonne, et le prix bas de gamme des marchandises livrables dans la zone de production était de 2 870- 3 020 yuans / tonne, et la fenêtre d'arbitrage de production et de commercialisation a été complètement fermée. 01 paires de Taicang ont continué à pendre à l'envers jusqu'à 32 yuans / tonne. Compte tenu de la fermeture continue de la fenêtre d'arbitrage de la production et de la commercialisation, cela a sans aucun doute un soutien indirect au port spot et au disque ;

Différence de prix interne et externe: le 20 septembre, le prix au comptant du RMB CFR Chine est tombé à nouveau à 2 895 yuans / tonne (y compris les frais divers de 50 ports), le prix externe inversé du ma801 à 197 yuans / T, le prix externe inversé au comptant de la Chine orientale à 165 yuans / T, et le soutien du marché extérieur pour le spot et le disque nationaux a été renforcé.

Coût : le prix du charbon Ordos (600 295, unité de diagnostic) et 5 500 charbon dakakou à Jining, province du Shandong, était hier de 391 et 640 yuans/tonne, et le coût correspondant à la surface du panneau était de 2 221 et 2 344 yuans/tonne. En outre, le coût du méthanol pour la tête de gaz du Sichuan Chongqing était de 1 830 yuans/tonne dans l'est de la Chine, et celui du gaz de cokerie dans le nord de la Chine était de 2 240 yuans/tonne dans l'est de la Chine ;

Demande émergente: en termes de frais de traitement des disques, PP + MEG a de nouveau chuté à 2 437 yuans / tonne, toujours à un niveau relativement élevé. Cependant, les coûts de traitement du disque et du traitement ponctuel du pp-3 * ma sont de nouveau tombés à 570 et 310 yuans/T. Hier, le disque de Meg a fortement chuté, augmentant la pression déguisée exercée par PP ;

Dans l'ensemble, les prix à terme ont continué de baisser fortement hier, principalement en raison de la réduction du MEG et de la Réserve fédérale, ce qui a entraîné une forte tendance à la baisse de l'atmosphère globale des matières premières. En outre, PP est toujours confronté à court terme à la pression d'une nouvelle capacité de production, du redémarrage des appareils et de la sortie des points de solidification des disques. Cependant, il y a des signes d'apaisement progressif de la pression fondamentale, et le prix au comptant est toujours ferme, avec l'expansion du spot couvert par disque et le stationnement prévu des appareils de Brunei ainsi qu'un soutien positif après la confirmation des documents de l'administration maritime, les stocks des ports de l'est de la Chine ont également chuté à un niveau élevé cette semaine. Il est prudent d'être court à court terme et il n'est pas recommandé de courir après court terme. On estime que la fourchette de prix quotidienne du ma801 est comprise entre 2 680 et 2 750 yuans / tonne.
huile brute

Focus sur le marché Réunion mensuelle JMMC de l'OPEP

Actualités du marché et données importantes

Les contrats à terme sur le pétrole brut WTI pour novembre ont clôturé en baisse de 0,14 $, ou 0,28 %, à 50,55 $ le baril. Les contrats à terme sur le pétrole brut du Brent de novembre ont augmenté de 0,14 $, ou 0,25 %, à 56,43 $ le baril. Les contrats à terme sur l'essence du NYMEX d'octobre ont clôturé à 1,6438 $/gallon. Les contrats à terme sur le mazout de chauffage du NYMEX d'octobre ont clôturé à 1,8153 $/gallon.

2. Il est rapporté que la réunion de supervision de la réduction de la production devrait se tenir vendredi à Vienne à 16 heures, heure de Pékin, à l'invitation du Koweït et en présence de responsables du Venezuela, d'Algérie, de Russie et d'autres pays. La réunion discutera de questions telles que la prolongation de l'accord de réduction de la production et le suivi des exportations pour évaluer le taux de mise en œuvre de la réduction, a rapporté Reuters. Cependant, le représentant de l'OPEP a déclaré qu'à l'heure actuelle, tous les pays ne sont pas parvenus à un consensus sur la prolongation de l'accord de réduction de la production et que tout reste à discuter.

Ministre russe de l'énergie : les pays de l'OPEP et les pays non membres discuteront de la question de la réglementation des exportations de pétrole brut lors de la réunion de Vienne. Selon l'actualité du marché, le comité technique de l'OPEP a suggéré que les ministres des pays producteurs de pétrole supervisent les exportations de pétrole brut en complément de l'accord de réduction de la production.

4. Goldman Sachs : on s'attend à ce que les négociations de l'OPEP ne prolongent pas l'accord de réduction de la production pétrolière, mais il est trop tôt pour tirer une conclusion. On pense que le comité de supervision de la réduction de la production pétrolière de l'OPEP ne proposera pas de prolonger l'accord de réduction de la production cette semaine. Les fondamentaux solides actuels soutiennent la réitération par Goldman de ses attentes selon lesquelles la distribution de pétrole augmentera à 58 $ le baril d'ici la fin de l'année.

Tankertracker : les exportations de pétrole brut de l'OPEP devraient diminuer de 140 000 B/J à 23,82 millions de B/J au 7 octobre.

L. logique d'investissement

Récemment, le marché s'est concentré sur la réunion mensuelle JMMC de l'OPEP, et plusieurs questions auxquelles le marché accorde plus d'attention sont : 1. La prolongation de l'accord de réduction de la production ; 2. Comment renforcer la mise en œuvre et la supervision de l'accord de réduction de la production, et si les indicateurs d'exportation seront suivis ; 3. Si le Nigeria et la Libye rejoindront l’équipe de réduction de la production. De manière générale, en raison du déstockage important de pétrole cette année, l'OPEP pourrait ne pas envisager de prolonger l'accord de réduction de la production à l'heure actuelle, mais il n'est pas exclu qu'une réunion intérimaire se tienne au premier trimestre de l'année prochaine pour prolonger la réduction de la production. Nous estimons que la réunion d'aujourd'hui du jmmc se concentrera sur la manière de renforcer la supervision et la mise en œuvre de la réduction de la production. Cependant, de nombreux problèmes techniques restent à résoudre en matière de contrôle du volume des exportations. À l'heure actuelle, la production du Nigeria et de la Libye n'a pas été entièrement rétablie à un niveau normal, de sorte que la probabilité d'une réduction de la production n'est peut-être pas grande.
asphalte

Le marché des matières premières est globalement en baisse, les expéditions ponctuelles d'asphalte se sont améliorées
Aperçu des vues :
Le marché global à terme des matières premières a affiché une tendance à la baisse hier, avec une baisse du charbon à coke et du ferrosilicium de plus de 5 %, des produits chimiques en baisse générale, du méthanol de plus de 4 %, du caoutchouc et du PVC de plus de 3 %. Les contrats à terme spécifiques sur l'asphalte ont maintenu une tendance à la baisse au cours de la séance de négociation. Le prix de clôture du contrat principal 1712 hier après - midi était de 2 438 yuans / tonne, soit 34 yuans / tonne de moins que le prix de règlement d'hier, soit une baisse de 1,38% sur 5 500 mains. Ce ralentissement est davantage affecté par l'atmosphère générale du marché des matières premières et il n'y a pas de nouvelle détérioration des fondamentaux de l'asphalte.

Le marché au comptant est resté stable, avec des prix de transaction courants de 2 400 à 2 500 yuans/tonne sur le marché de l'est de la Chine, de 2 350 à 2 450 yuans/tonne sur le marché du Shandong et de 2 450 à 2 550 yuans/tonne sur le marché de la Chine du sud. À l'heure actuelle, après la fin de la surveillance environnementale, la construction de la route en aval est progressivement rétablie. Après la fin de la surveillance environnementale dans le Shandong, les expéditions des raffineries se sont améliorées et la région de l'Est de la Chine se redresse également progressivement. Cependant, à l'heure actuelle, il y a beaucoup de précipitations dans cette zone et le volume n'a pas été communiqué. Dans le nord de la Chine, les commerçants sont plus actifs dans la préparation des marchandises avant les vacances de la fête nationale, et la situation globale des expéditions est bonne. L'état du gaz est bon et l'expédition globale est relativement fluide. À l'heure actuelle, la période de construction dans le nord de la Chine dure près d'un mois, de la mi-octobre à la dernière décade. L’impact environnemental sur la construction de routes ralentit et des travaux urgents devraient être entrepris dans un avenir proche pour répondre à la demande d’asphalte. À l'approche de la fête nationale, la situation de stockage centralisé dans les régions du Shandong, du Hebei, du Nord-Est et d'autres régions a progressivement atténué la pression sur les stocks des raffineries. Du côté des coûts, l’asphalte en place occupe une position relative. Après la hausse des prix du pétrole brut, le bénéfice théorique de la raffinerie a diminué de 110 yuans à 154 yuans / tonne la semaine dernière, et l'espace pour un nouvel ajustement à la baisse des prix au comptant est relativement limité. Il convient toutefois de noter qu'en raison de l'impact des facteurs de protection de l'environnement sur la demande et du contrôle de la pollution de l'air en hiver, la demande future pourrait être inférieure aux prévisions. En outre, d'ici la fin de cette année, la capacité de production de raffinage d'asphalte dans diverses régions sera considérablement augmentée et la capacité de production de raffinage d'asphalte sera considérablement augmentée.

Dans l’ensemble, par rapport à la demande d’asphalte au cours de la haute saison traditionnelle, la marge pour une nouvelle baisse brutale est limitée. On s'attend à ce qu'avec la reprise future de la construction en aval, il y ait davantage d'espace de croissance.

Suggestions de stratégie :
Prix ​​de 2 500 yuans, négociation longue, faites attention aux changements mensuels de différence de prix.

Risque stratégique :
La production d'asphalte est excessive, l'offre est excédentaire et le prix international du pétrole fluctue considérablement.

Options quantitatives
La vente à grande échelle de farine de soja pourrait progressivement cesser de gagner et la volatilité implicite du sucre augmenterait.
Options de repas à base de soja

En tant que contrat principal en janvier, le prix à terme du tourteau de soja a continué de fluctuer le 21 septembre et le prix quotidien a clôturé à 2 741 yuans / tonne. Le volume des échanges et la position du jour étaient respectivement de 910 000 et 1 880 000.

Le volume des échanges d'options sur tourteau de soja est resté stable aujourd'hui, avec un chiffre d'affaires total de 11 300 mains (unilatéral, le même ci-dessous) et une position de 127 700. En janvier, le volume des contrats représentait 73 % de l'ensemble du chiffre d'affaires des contrats et la position représentait pour 70 % de tous les postes contractuels. La limite de position unilatérale de l'option tourteau de soja a été assouplie de 300 à 2 000 et l'activité des transactions sur le marché a considérablement augmenté. Le rapport entre le volume des options de vente de farine de soja et le volume des options d'achat a été déplacé à 0,52, et le ratio entre la position de l'option de vente et la position de l'option d'achat a été maintenu à 0,63, et le sentiment est resté neutre et optimiste. On s'attend à ce que le marché maintienne une marge d'oscillation étroite avant la fête nationale.

Après la publication du rapport mensuel de l'USDA sur l'offre et la demande, la volatilité implicite a continué de baisser. En janvier, le prix d'exercice du contrat à valeur fixe d'option sur tourteau de soja est passé à 2 750, la volatilité implicite a continué de baisser à 16,94 % et la différence entre la volatilité implicite et la volatilité historique sur 60 jours s'est élargie à – 1,83 %. Après la publication du rapport mensuel sur l'offre et la demande de l'USDA en septembre, la situation dans laquelle la volatilité implicite s'écarte de la volatilité historique pourrait prendre fin, et le prix du disque devrait maintenir une légère fluctuation, et la volatilité implicite est à un niveau assez faible. . Il est suggéré que les positions sur les options à large portée (m1801-c-2800 et m1801-p-2600) puissent être vendues étape par étape afin d'éviter le risque d'une volatilité accrue provoquée par le week-end. Le profit et la perte liés à la vente d'options à grande échelle sont de 2 yuans par action.
Options de sucre

Le prix du principal contrat à terme du sucre blanc de janvier a chuté le 21 septembre et le prix quotidien a clôturé à 6 135 yuans / tonne. Le volume des échanges du contrat de janvier était de 470 000 et la position de 690 000. Le volume des échanges et la position sont restés stables.

Aujourd'hui, le volume total des échanges d'options sur le sucre était de 6 700 (unilatéral, comme ci-dessous) et la position totale était de 64 700. La limite de position unilatérale de l'option sur le sucre a également été assouplie de 200 à 2 000, et le volume des échanges et la position des options ont augmenté. de manière significative. À l'heure actuelle, le volume des contrats en janvier représentait 74% et la position représentait 57%. Le volume total des échanges d'options sur sucre d'aujourd'hui PC_ Ratio est passé à 0,66, position PC_ Le ratio est resté à 0,90 et l'activité des options sur sucre blanc a de nouveau diminué_ La capacité de Ratio à répondre aux émotions est limitée.

À l'heure actuelle, la volatilité historique sur 60 jours du sucre est de 11,87 %, et la volatilité implicite des options à valeur fixe en janvier s'est élevée à 12,41 %. Actuellement, la différence entre la volatilité implicite et la volatilité historique des options flat value en janvier est réduite à 0,54 %. La volatilité augmente et le risque du portefeuille d'options de vente augmente. Il est suggéré de conserver la position de l'option de vente à grande échelle (vendre sr801p6000 et sr801c6400) avec prudence et de récolter la valeur temporelle de l'option. Aujourd'hui, les profits et les pertes du portefeuille de vente à grande échelle (sr801p6000 et sr801c6400) sont de 4,5 yuans/action.
TB

La poussière de la « réduction d’échelle » s’est retombée, le rendement des obligations en espèces a augmenté en Chine

Analyse du marché :
Les contrats à terme sur les bons du Trésor ont fluctué à la baisse tout au long de la journée, la plupart ont été clôturés et le sentiment du marché n'était pas élevé. Le contrat principal de cinq ans tf1712 a clôturé en baisse de 0,07% à 97 450 yuans, avec un volume de transactions de 9 179 lots, soit 606 de moins que le jour de négociation précédent, et 64 582 positions, soit 164 de moins que le jour de négociation précédent. Le nombre total de transactions sur les trois contrats s'élève à 9 283, soit une diminution de 553, et la position totale de 65 486 contrats a diminué de 135. Le contrat principal de 10 ans t1712 a clôturé en baisse de 0,15% à 94,97 yuans, avec un chiffre d'affaires de 35 365 yuans. une augmentation de 7621 et une diminution de 74 mains dans la position de 75017. Le nombre total de transactions des trois contrats était de 35586, soit une augmentation de 7704, et une position totale de 76789 contrats a diminué de 24.

Analyse de marché:
La déclaration du FOMC de la Réserve fédérale américaine de septembre a montré que la réduction progressive de l'échelle passive avait commencé en octobre de cette année, tandis que le taux d'intérêt de référence restait inchangé, passant de 1% à 1,25%. On s'attend à une nouvelle hausse des taux d'intérêt en 2017, ce qui entraînerait une crainte persistante du marché d'un resserrement monétaire à court terme. Le rendement des bons du Trésor américain a fortement augmenté, le rendement du marché intérieur des obligations interbancaires au comptant a été affecté par la conductivité et la fourchette d'augmentation a été élargie. On s'attend à ce que la Banque centrale de Chine abaisse son taux neutre au quatrième trimestre, mais elle ne sera pas affectée par la hausse modérée des taux d'intérêt de la Banque centrale de Chine.

Le ton de base du maintien de la stabilité reste le même qu'auparavant, et le capital ralentit de jour en jour : la banque centrale a réalisé jeudi des opérations de prise en pension de 40 milliards en 7 jours et de 20 milliards en 28 jours, et l'offre a remporté les intérêts. les taux étaient respectivement de 2,45 % et 2,75 %, les mêmes que la dernière fois. Le même jour, il y a eu 60 milliards d'échéances de prise en pension, qui ont entièrement compensé l'échéance des fonds. La couverture du marché libre de la Banque centrale arrive à échéance pendant deux jours consécutifs, maintenant le ton de stabilité comme auparavant. La plupart des taux d'intérêt des pensions de gage interbancaires ont chuté et les fonds ont progressivement ralenti. Cependant, après que la pression sur la liquidité s'est atténuée, il n'y a toujours pas eu d'enthousiasme commercial sur le marché, ce qui indique que les fonds de marché étaient encore prudents après le début de la réduction de l'échelle de la Fed et avant l'évaluation de la MPa à la fin du trimestre.

Forte demande d'obligations CDB, faible demande d'obligations bancaires d'importation et d'exportation : le rendement gagnant des obligations supplémentaires à intérêt fixe à 3 ans de la Banque de développement de Chine est de 4,1970 %, le multiple d'offre est de 3,75, le rendement gagnant de l'offre fixe à 7 ans l'intérêt des obligations supplémentaires est de 4,3486 % et le multiple acheteur est de 4,03. Le rendement gagnant de l'obligation supplémentaire à intérêt fixe à 3 ans est de 4,2801 %, le multiple de l'offre est de 2,26, l'obligation supplémentaire à intérêt fixe à 5 ans est de 4,3322 %, le multiple de l'offre est de 2,21, l'obligation supplémentaire à intérêt fixe à 10 ans est de 4,3664 %, le multiple de l'offre est 2,39. Les résultats des appels d'offres sur le marché primaire sont partagés, les rendements des obligations à deux phases de la Banque de développement de Chine sont inférieurs à la valorisation de la Banque nationale de développement de Chine et la demande est forte. Cependant, le rendement des obligations triphasées des banques d'importation et d'exportation a été largement supérieur à la valorisation des obligations chinoises et la demande est faible.

Suggestions d'opération :
Les mesures de réduction d'échelle de la Réserve fédérale américaine ont été officiellement mises en œuvre, et la Réserve fédérale a affiché une position « proche de l'aigle et loin de la colombe ». Bien que le rendement des bons du Trésor national soit plus élevé en raison de l'impact conducteur de la dette américaine, la principale contradiction du marché obligataire reste la liquidité. La banque centrale a fixé tôt le matin une liquidité stable et neutre. De plus, affectée par les prévisions économiques de la Chine au quatrième trimestre, la banque centrale ne suivra probablement pas la Fed pour augmenter les taux d'intérêt. La durée de l'impact du risque conducteur à l'étranger est limitée. La plupart des taux d'intérêt des pensions de gage interbancaires ont chuté et les fonds ont progressivement ralenti. Cependant, après que la pression sur la liquidité s'est atténuée, il n'y a toujours pas eu d'enthousiasme commercial sur le marché, ce qui indique que les fonds de marché étaient encore prudents après le début de la réduction de l'échelle de la Fed et avant l'évaluation de la MPa à la fin du trimestre. Maintenir inchangé le jugement de choc étroit de la fin du trimestre au début du trimestre.

Avertissement : les informations contenues dans ce rapport sont rassemblées et analysées par Huatai Futures, et proviennent toutes des données publiées. L'analyse des informations ou les opinions exprimées dans le rapport ne constituent pas des suggestions d'investissement. Les investisseurs supporteront le jugement porté par les opinions contenues dans le rapport et les pertes éventuelles.